Aquesta és una història sobre una veritat clau que Warren Buffett explicat fa anys, i que vaig reflexionar recentment mentre revisava el meu llibre electrònic gratuït, Warren Buffett prediu el futur .
Té a veure amb el preu increïblement elevat d’una sola acció de la companyia de Buffett. Ho escric un divendres al vespre, per exemple, just després que la classe A de Berkshire tancés per primera vegada a 400.000 dòlars per acció, cosa que el converteix, amb diferència, en l'acció cotitzada en borsa de major preu.
Fins i tot es pot comparar amb altres accions? Heck, és molt més que el preu mitjà d’una casa unifamiliar als Estats Units $ 315,900 a finals del 2020.
Ara, la fàcil explicació de per què les accions de classe A de Berkshire és tan cara és doble:
- És una empresa legítimament valuosa (encara que gairebé a prop de la majoria empresa valuosa), i
- Buffett és ferma en no dividir mai les accions.
La veritable qüestió és, per descomptat Per què és tan ferm en aquest darrer punt.
Tornem, doncs, a cosa que Buffett va escriure fa 37 anys que inclou una explicació interessant, juntament amb una lliçó clau de negoci per avui.
Si teniu un negoci, fins i tot un que no es cotitzi públicament amb accions valorades en un múltiple de la renda mitjana nord-americana ( aproximadament 66.000 dòlars ) - Crec que val la pena els pocs minuts que necessiteu per reflexionar-hi.
Això és el que Buffett va dir sobre no dividir mai les accions de Berkshire, a la carta de l’accionista que va publicar el 1984:
Quina alçada té Blake Grey 2020
La clau per obtenir un preu racional de les accions són els accionistes racionals, tant actuals com potencials. ... Volem aquells que pensen en ells mateixos com a propietaris d’empreses i inverteixen en empreses amb la intenció de romandre molt de temps.
...
Si dividíssim les accions o prenguéssim altres accions centrades en el preu de les accions en lloc del valor comercial, atrauríem una classe de compradors inferior a la classe de venedors que surten.
Interessant, oi? Es tracta del valor intrínsec de les accions, però també és com reaccionen les persones en funció del seu valor percebut.
Per llançar un altre factor a la barreja, Berkshire cotitzava a uns 1.300 dòlars per acció quan Buffett va escriure que, tot i que era car, podia dir amb veritat que molt poques persones que estaven inclinades a comprar accions el 1984 no podrien permetre's ni una sola Compartir.
Això ja no és precís quant a les accions de la classe A de Berkshire, però el 1996 Buffett va crear una segona classe d’accions, la classe B de Berkshire, en part per abordar aquest problema. Aquestes accions es cotitzen a un nivell molt més pràctic: aproximadament 266 dòlars a partir d’aquest escrit.
Crec que per entendre-ho ara, heu de tenir en compte el grau en què Buffett i Berkshire estan entrellaçats. Amb més de 50 anys al capdavant, és el conseller delegat més longeu del S&P 500. I ha dit directament que el seu sentit de l'autoestima està parcialment lligat al preu de les accions de Berkshire.
el valor net del nen de la motxilla
El meu ego està embolicat amb Berkshire. No hi ha cap pregunta al respecte ', va dir va dir a un periodista anys enrere, quan Berkshire cotitzava a uns 3.900 dòlars per acció. I més tard va dir a la biògrafa Alice Schroeder: 'Puc orientar tota la meva vida pel preu de Berkshire'.
Així doncs, aquí teniu el menjar per emportar i la lliçó. És clar que Buffett considera l’elevat preu de les accions com un actiu de màrqueting a aprofitar, no com un repte que cal superar.
I, tot i que gairebé ningú més no s’enfronta al problema exacte que fa sobre el preu de les accions, apostaré que dediqueu molt de temps al vostre negoci pensant en els preus a cobrar per diversos productes i serveis.
El preu pot reflectir el valor, però també (probablement amb més freqüència, si som sincers) pot reforçar el valor percepció de valor. Aquesta és una veritat brutal que molta gent mai no entén del tot.
- Per tant, tot el que esteu venent, quan penseu en el preu, imagineu què passa pel cap d’un nou client potencial quan s’adonen que sou la meitat de car (o el doble de costós) que un competidor.
- Penseu en un autònom que ofereix els seus serveis a 35 dòlars per hora. Sense saber res més d’ell, envia un senyal molt diferent d’un competidor que ven els seus serveis a 100 o 250 dòlars per hora.
- O bé, un fabricant que ven productes a 200 dòlars per article, en un mercat amb competidors que venen a 150 i 250 dòlars. Els clients assumeixen, almenys des del principi, que hi ha una diferència de valor corresponent. Però és tan probable que la percepció del valor es derivi del preu com que el preu es derivi del valor real.
Tornant això a Buffett, imagineu-vos com els inversors ocasionals el podrien veure de manera diferent si no fos perquè ara la seva empresa cotitza aproximadament 35.000 vegades el que va fer quan el va comprar per primera vegada als anys seixanta.
Racionalment, sabem que un Berkshire amb una divisió d’accions (per exemple, una que tenia 1.000 vegades més accions, cadascuna de les quals es va vendre per la mil·lèsima part del preu actual de les accions), valdria exactament la mateixa quantitat.
Però la gent no sempre és racional. Heck, molts d’ells no són tan bons en matemàtiques simples.
Això s’ha de tenir en compte a l’hora de pensar en el preu i el valor. Les parts interessades racionals del tipus que Buffett volia el 1984 podrien ser meravelloses, però les connexions emocionals poden valer molt més del que les xifres podrien suggerir d’una altra manera.
No oblideu el llibre electrònic gratuït: Warren Buffett prediu el futur .
