Les ràtios financeres són relacions determinades a partir de la informació financera d’una empresa i que s’utilitzen amb finalitats comparatives. Alguns exemples inclouen mesures referides sovint com el retorn de la inversió (ROI), el retorn dels actius (ROA) i el deute en renda variable, per nomenar només tres. Aquestes ràtios són el resultat de dividir un saldo de compte o un mesurament financer amb un altre. Normalment, aquestes mesures o saldos de comptes es troben en un dels estats financers de l’empresa: balanç, compte de pèrdues i guanys, estat de fluxos d’efectiu i / o estat de canvis en el patrimoni net del propietari. Les ràtios financeres poden proporcionar als propietaris i administradors de petites empreses una valuosa eina per mesurar el seu progrés en comparació amb objectius interns predeterminats, un cert competidor o la indústria en general. A més, el seguiment de diverses ràtios al llarg del temps és un poderós mitjà per identificar les tendències en les seves primeres etapes. Els banquers, inversors i analistes de negocis també utilitzen les proporcions per avaluar l’estat financer d’una empresa.
Charles Krauthammer té fills
Les proporcions es calculen dividint un nombre per un altre, per exemple, les vendes totals dividides entre el nombre d’empleats. Les proporcions permeten als propietaris d’empreses examinar les relacions entre articles i mesurar-ne la relació. Són senzills de calcular, fàcils d’utilitzar i ofereixen als propietaris d’empreses informació del que està succeint dins del seu negoci, estadístiques que no sempre són evidents només en revisar els estats financers. Les proporcions són ajuts al judici i no poden substituir l’experiència. Però l’experiència amb la lectura de les ràtios i el seguiment al llarg del temps farà que qualsevol gestor sigui un millor gestor. Les proporcions poden ajudar a identificar les àrees que necessiten atenció abans que el problema que s’acosta a l’àrea sigui fàcilment visible.
Pràcticament qualsevol estadística financera es pot comparar mitjançant una ràtio. En realitat, però, els propietaris i gestors de petites empreses només han de preocupar-se d’un petit conjunt de ràtios per identificar on calen millores.
És important tenir en compte que les ràtios financeres són sensibles al temps; només poden presentar una imatge del negoci en el moment en què es van preparar les xifres subjacents. Per exemple, un minorista que calcula les ràtios abans i després de la temporada de Nadal obtindria resultats molt diferents. A més, les ràtios poden ser enganyoses quan es prenen per separat, tot i que poden ser força valuoses quan una petita empresa les fa un seguiment al llarg del temps o les utilitza com a base per a la comparació amb els objectius de l’empresa o els estàndards del sector.
Potser la millor manera per als propietaris de petites empreses d’utilitzar les ràtios financeres és fer una anàlisi formal de la ràtio de manera regular. Les dades brutes que s’utilitzen per calcular les ràtios s’han de registrar mensualment en un formulari especial. A continuació, s'han de calcular, revisar i desar les relacions rellevants per a futures comparacions. Determinar quines proporcions cal calcular depèn del tipus d’empresa, l’edat de l’empresa, el punt del cicle empresarial i qualsevol informació específica que es busqui. Per exemple, si una petita empresa depèn d’un gran nombre d’actius fixos, les ràtios que mesurin l’eficàcia que s’utilitzen aquests actius poden ser les més significatives. En general, les ràtios financeres es poden desglossar en quatre categories principals: 1) rendibilitat o retorn de la inversió; 2) liquiditat; 3) palanquejament, i 4) funcionament o eficiència, amb diversos càlculs de relació específics prescrits dins de cadascun.
RENDIBILITAT O RETORN DE LES RELACIONS D’INVERSIÓ
Les ràtios de rendibilitat proporcionen informació sobre el rendiment de la direcció en utilitzar els recursos de la petita empresa. Molts empresaris decideixen iniciar els seus propis negocis per obtenir un millor rendiment dels seus diners del que estaria disponible a través d’un banc o d’altres inversions de baix risc. Si les ràtios de rendibilitat demostren que això no s’està produint (sobretot quan una petita empresa ha superat la fase d’inici), els empresaris per als quals la preocupació principal és el retorn dels seus diners poden voler vendre el negoci i reinvertir els seus diners en un altre lloc. Tanmateix, és important tenir en compte que molts factors poden influir en les ràtios de rendibilitat, inclosos els canvis en el preu, el volum o les despeses, així com la compra d’actius o el préstec de diners. Segueixen algunes ràtios de rendibilitat específiques, juntament amb els mitjans per calcular-les i el seu significat per a un propietari o gerent de petites empreses.
Rendibilitat bruta: Beneficis bruts / vendes netes: mesura el marge sobre les vendes que la companyia està assolint. Pot ser una indicació de l'eficiència de la fabricació o de l'eficàcia del màrqueting.
Rendibilitat neta: Ingressos nets / vendes netes: mesura la rendibilitat global de l’empresa o quant s’està aportant al resultat final. Una forta rendibilitat bruta combinada amb una rendibilitat neta feble pot indicar un problema amb despeses d’explotació indirectes o elements no operatius, com ara despeses d’interessos. En termes generals, la rendibilitat neta mostra l'eficàcia de la gestió. Tot i que el nivell òptim depèn del tipus de negoci, les ràtios es poden comparar per a empreses de la mateixa indústria.
La rendibilitat sobre actius: Ingressos nets / actius totals: indica la efectivitat de l’empresa per desplegar els seus actius. Un retorn de l’actiu molt baix, o ROA, sol indicar una gestió ineficient, mentre que un ROA elevat significa una gestió eficient. Tanmateix, aquesta ràtio es pot distorsionar per amortització o despeses inusuals.
Retorn de la inversió 1: Ingressos nets / Patrimoni net dels propietaris: indica el grau d’utilització de la seva inversió de capital per part de l’empresa. A causa del palanquejament, aquesta mesura generalment serà superior a la rendibilitat dels actius. El ROI es considera un dels millors indicadors de rendibilitat. També és una bona xifra per comparar-la amb la competència o amb una mitjana del sector. Els experts suggereixen que les empreses solen necessitar almenys un 10-14% de ROI per finançar el creixement futur. Si aquesta ràtio és massa baixa, pot indicar un rendiment de gestió deficient o un enfocament empresarial molt conservador. D’altra banda, un ROI elevat pot significar que la direcció està fent una bona feina o que l’empresa està poc capitalitzada.
Retorn de la inversió 2: Dividends +/- Canvi del preu de les accions / Preu de les accions pagades: des del punt de vista de l’inversor, aquest càlcul del ROI mesura el guany (o pèrdua) aconseguit mitjançant la col·locació d’una inversió durant un període de temps.
Guanys per compartir: Ingressos nets / nombre d’accions pendents: indica els beneficis d’una corporació per acció. Pot ser útil en comparació amb el preu de mercat de les accions.
Facturació de la inversió: Vendes netes / Actius totals: mesura la capacitat d’una empresa d’utilitzar actius per generar vendes. Tot i que el nivell ideal per a aquesta ràtio varia molt, una xifra molt baixa pot significar que l’empresa manté massa actius o no ha desplegat bé els seus actius, mentre que una xifra elevada significa que s’han utilitzat els actius per produir bones xifres de vendes.
Vendes per empleat: Vendes totals / nombre d'empleats: pot proporcionar una mesura de la productivitat. Aquesta ràtio variarà molt d’una indústria a l’altra. Una xifra elevada en relació amb la mitjana del sector pot indicar una bona gestió del personal o un bon equipament.
RELACIONS DE LIQUIDITAT
Les ràtios de liquiditat demostren la capacitat de l’empresa per pagar les obligacions actuals. En altres paraules, es relacionen amb la disponibilitat de diners en efectiu i altres actius per cobrir els comptes a pagar, el deute a curt termini i altres passius. Totes les petites empreses requereixen un cert grau de liquiditat per pagar les factures a temps, tot i que les empreses inicials i molt joves sovint no són molt líquides. En empreses madures, els baixos nivells de liquiditat poden indicar una mala gestió o la necessitat de capital addicional. La liquiditat de qualsevol empresa pot variar a causa de l'estacionalitat, el moment de les vendes i l'estat de l'economia. Però les ràtios de liquiditat poden proporcionar als propietaris de petites empreses límits útils per ajudar-los a regular els préstecs i les despeses. Algunes de les mesures més conegudes de liquiditat d’una empresa són:
Proporció actual: Actiu corrent / passiu corrent: mesura la capacitat d’una entitat per pagar les seves obligacions a curt termini. Normalment, 'actual' es defineix com a dins d'un any. Tot i que la proporció de corrent ideal depèn fins a cert punt del tipus d’empresa, una regla general és que hauria de ser com a mínim 2: 1. Una ràtio de corrent inferior significa que l’empresa pot no poder pagar les factures a temps, mentre que una ràtio més alta significa que l’empresa té diners en efectiu o inversions segures que es podrien aprofitar millor al negoci.
Relació ràpida (o 'prova d'àcid'): Actius ràpids (efectiu, valors negociables i comptes a cobrar) / Passius corrents: proporciona una definició més estricta de la capacitat de l’empresa per fer pagaments de les obligacions corrents. Idealment, aquesta proporció hauria de ser 1: 1. Si és més elevat, l’empresa pot tenir massa efectiu a la mà o tenir un programa de cobrament deficient dels comptes a cobrar. Si és inferior, pot indicar que l'empresa depèn massa de l'inventari per complir les seves obligacions.
Efectiu sobre actius totals: Efectiu / Actiu total: mesura la part dels actius de l’empresa en efectiu o en valors negociables. Tot i que una ràtio elevada pot indicar cert grau de seguretat des del punt de vista del creditor, les quantitats excessives d’efectiu es poden considerar ineficients.
Vendes a cobrar (o relació de facturació): Vendes netes / Comptes a cobrar: mesura la facturació anual dels comptes a cobrar. Un nombre elevat reflecteix un curt lapse de temps entre les vendes i la recaptació d’efectiu, mentre que un nombre baix significa que les col·leccions triguen més. A causa dels canvis estacionals, és probable que aquesta ràtio variï. Com a resultat, la ràtio de vendes mitges flotants anuals a cobrar és més útil per identificar canvis i tendències significatius.
Ràtio de dies a cobrar: 365 / Relació de vendes a cobrar: mesura el nombre mitjà de dies en què els comptes a cobrar estan pendents. Aquest nombre hauria de ser igual o inferior als termes de crèdit expressats per la companyia. Altres ràtios també es poden convertir en dies, com ara la ràtio de cost de vendes a pagar.
Cost de vendes per pagar: Cost de vendes / deutes comercials: mesura la facturació anual dels comptes a pagar. Les xifres més baixes tendeixen a indicar un bon rendiment, tot i que la proporció hauria de ser propera a la norma del sector.
Facturació en efectiu: Vendes netes / Capital d’explotació net (actius corrents menys passius corrents): reflecteix la capacitat de l’empresa de finançar les operacions corrents, l’eficiència de la seva ocupació de capital de treball i el marge de protecció dels seus creditors. Una elevada ràtio de rotació d’efectiu pot deixar l’empresa vulnerable als creditors, mentre que una ràtio baixa pot indicar un ús ineficient del capital de treball. En general, es necessiten vendes cinc a sis vegades més grans que el capital circulant per mantenir un flux de caixa positiu i finançar les vendes.
RELACIONS DE APALANÇAMENT
Les ràtios de palanquejament analitzen fins a quin punt una empresa ha depès dels préstecs per finançar les seves operacions. Com a resultat, aquests ràtios són revisats de prop per banquers i inversors. La majoria de les ràtios de palanquejament comparen actius o patrimoni net amb passius. Una elevada ràtio de palanquejament pot augmentar l’exposició de les empreses al risc i a les recessions empresarials, però juntament amb aquest risc més elevat també es pot obtenir rendibilitat més elevada. Algunes de les principals mesures de palanquejament inclouen:
Ràtio d'endeutament: Deute / Patrimoni net: indica la combinació relativa de capital subministrat per l’inversor de l’empresa. En general, es considera que una empresa és més segura si té una ràtio de deute i capital baix, és a dir, una proporció més elevada de capital subministrat pels propietaris, tot i que una ràtio molt baixa pot indicar una prudència excessiva. En general, el deute hauria d’estar entre el 50 i el 80 per cent del patrimoni net.
Relació de deutes: Deute / Actiu total: mesura la porció de capital de l’empresa que es proporciona mitjançant l’endeutament. Una ràtio de deute superior a 1,0 significa que l’empresa té patrimoni net negatiu i està tècnicament en fallida. Aquesta ràtio és similar i es pot convertir fàcilment en la ràtio deute sobre renda variable.
Relació de valor fix: Immobilitzat net / Patrimoni net material: indica la quantitat del patrimoni del propietari que s’ha invertit en actius fixos, és a dir, planta i equipament. És important tenir en compte que només s’inclouen en el càlcul els actius materials (actius físics com efectiu, inventari, immobilitzat, planta i equipament) i que es valoren menys les amortitzacions. Normalment, als creditors els agrada veure aquesta ràtio molt baixa, però el lloguer a gran escala d’actius pot reduir-la artificialment.
Cobertura d'interessos: Guanys abans d’interessos i impostos / despeses d’interessos: indica la comoditat amb què l’empresa pot gestionar els seus pagaments d’interessos. En general, un índex de cobertura d’interessos més alt significa que la petita empresa pot assumir deutes addicionals. Aquesta ràtio és examinada de prop pels banquers i altres creditors.
RATIUS D'EFICIÈNCIA
En avaluar l’ús de crèdit, inventari i actius d’una empresa, les ràtios d’eficiència poden ajudar els propietaris i gestors de petites empreses a desenvolupar-se millor. Aquestes proporcions poden mostrar la rapidesa amb què l’empresa recapta diners per les seves vendes de crèdit o quantes vegades es gira l’inventari en un període de temps determinat. Aquesta informació pot ajudar la direcció a decidir si les condicions de crèdit de l'empresa són adequades i si els seus esforços de compra es gestionen d'una manera eficient. Els següents són alguns dels principals indicadors d’eficiència:
Facturació anual de l'inventari: Cost de les mercaderies venudes per a l'any / Inventari mitjà: mostra la eficàcia de l'empresa que gestiona la seva producció, emmagatzematge i distribució del producte, tenint en compte el seu volum de vendes. Generalment, es creu que les ràtios més altes (més de sis o set vegades a l’any) són millors, tot i que la rotació d’inventaris extremadament alta pot indicar una selecció estreta i possiblement pèrdues de vendes. Una taxa de rotació d’inventari baixa, d’altra banda, significa que l’empresa paga per mantenir un inventari gran i que pot estar en excés o portar articles obsolets.
Període de conservació de l'inventari: 365 / Volum d’inventari anual: calcula el nombre de dies que passen, de mitjana, entre la producció de productes acabats i la venda del producte.
Ràtio d’inventari / actiu Inventari / Actius totals: mostra la part dels actius lligats a l'inventari. En general, es considera millor una proporció inferior.
Facturació de comptes a cobrar Vendes netes (de crèdit) / Comptes a cobrar mitjans: proporciona una mesura de la rapidesa amb què les vendes de crèdit es converteixen en efectiu. Com a alternativa, la recíproca d'aquesta ràtio indica la part de les vendes de crèdit d'un any que estan pendents en un moment determinat.
Període de recollida 365 / Facturació de comptes per cobrar: mesura el nombre mitjà de dies pendents de cobrar de la companyia, entre la data de venda de crèdit i el cobrament d’efectiu.
RESUM
Tot i que a primera vista poden semblar intimidatoris, totes les ràtios financeres esmentades es poden derivar simplement comparant els números que apareixen al compte de pèrdues i guanys d’un petit negoci. Els propietaris de petites empreses estarien ben servits familiaritzant-se amb les ràtios i els seus usos com a dispositiu de seguiment per anticipar canvis en les operacions.
Les ràtios financeres poden ser una eina important per als propietaris i gestors de petites empreses per mesurar el seu progrés cap a l’assoliment dels objectius de l’empresa, així com per competir amb empreses més grans. L'anàlisi de la relació, quan es realitza regularment al llarg del temps, també pot ajudar a les petites empreses a reconèixer i adaptar-se a les tendències que afecten les seves operacions. Una altra raó per la qual els propietaris de petites empreses han d’entendre les ràtios financeres és que proporcionen una de les mesures principals de l’èxit d’una empresa des de la perspectiva dels banquers, inversors i analistes de negocis. Sovint, la capacitat d'una petita empresa per obtenir finançament de deutes o recursos propis dependrà de les ràtios financeres de l'empresa.
Malgrat tots els usos positius de les ràtios financeres, no obstant això, es continua animant als directius de petites empreses a conèixer les limitacions de les ràtios i l’anàlisi de les ràtios d’enfocament amb un cert grau de precaució. Les relacions per si soles no proporcionen tota la informació necessària per a la presa de decisions. Però les decisions preses sense tenir en compte les ràtios financeres es prenen sense totes les dades disponibles.
BIBLIOGRAFIA
Casteuble, Tracy. 'Utilitzar les proporcions financeres per avaluar el rendiment'. Gestió de l'Associació . Juliol de 1997.
Clark, Scott. 'Les proporcions financeres són la clau del negoci intel·ligent'. Birmingham Business Journal . 11 de febrer de 2000.
Clark, Scott. 'Podeu llegir les fulles de te de les relacions financeres'. Birmingham Business Journal . 25 de febrer de 2000.
Gil-Lafuente, Anna Maria. Lògica difusa a l'anàlisi financera . Springer, 2005.
Hola, Cunningham, David. Estats financers desmitificats . Allen i Unwin, 2002.
Taulli, Tom. La Guia en línia d’Edgar per a la descodificació dels estats financers . Edició J. Ross, 2004.
